Bài viết “A comparative empirical analysis of Miller and Modigliani’s Dividend Irrelevance Theory in Vietnam and Singapore” của Trần Việt Dung - giảng viên Trường Đại học Kinh tế và cộng sự công bố trên VNU University of Economics and Business, 4(2) (2024) so sánh tính phù hợp của Lý thuyết cổ tức trung lập của Miller và Modigliani trong hai bối cảnh thị trường đối lập – Việt Nam (mới nổi) và Singapore (phát triển) giai đoạn 2018–2022. Kết quả thực nghiệm cho thấy chính sách cổ tức có ảnh hưởng đáng kể nhưng khác chiều tới giá trị doanh nghiệp, qua đó đặt lại vấn đề về tính trung lập của lý thuyết này trong thực tiễn thị trường châu Á.

Bài viết tập trung đánh giá tính phù hợp của Lý thuyết cổ tức trung lập (Dividend Irrelevance Theory) do Miller và Modigliani đề xuất trong bối cảnh hai thị trường mới nổi và phát triển ở châu Á – Việt Nam và Singapore, giai đoạn 2018–2022. Thông qua việc so sánh và đối chiếu giữa hai quốc gia, nghiên cứu nhằm làm rõ những điẻm tương đồng và khác biệt trong tác động của chính sách cổ tức đến giá trị doanh nghiệp, từ đó đưa ra bằng chứng thực nghiệm phục vụ cho việc ra quyết định đầu tư và chi trả cổ tức của doanh nghiệp.

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ chỉ số VN30 (Việt Nam) và STI (Singapore), với các biến như giá cổ phiếu, cổ tức trên mỗi cổ phần, thu nhập trên mỗi cổ phần, và tổng tài sản. Phương pháp hồi quy mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model) được áp dụng để kiểm định mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp. Kết quả cho thấy chính sách cổ tức có mối liên hệ đáng kể với giá trị thị trường của doanh nghiệp, song tác động trái chiều giữa hai quốc gia. Ngoài ra, thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) được xác định là yếu tố tác động tích cực đến giá cổ phiếu ở cả hai thị trường. Những phát hiện này thách thức tính đúng đắn của Lý thuyết cổ tức trung lập trong giai đoạn nghiên cứu, đồng thời góp phần làm phong phú thêm hiểu biết học thuật về chính sách cổ tức trong các bối cảnh thị trường khác nhau.

>>> THÔNG TIN BÀI BÁO

Le Hong Khanh Ngoc, & Tran Viet Dung. (2024). A comparative empirical analysis of Miller and Modigliani’s Dividend Irrelevance Theory in Vietnam and Singapore. VNU University of Economics and Business, 4(2), 12. https://doi.org/10.57110/vnu-jeb.v4i2.272

>>> THÔNG TIN TÁC GIẢ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

TS. Trần Việt Dung hiện là Giảng viên bộ môn Tài chính quốc tế, Khoa Kinh tế và Kinh doanh quốc tế. Định hướng nghiên cứu và giảng dạy của TS. Trần Việt Dung gồm: Hội nhập kinh tế quốc tế; Tài chính Quốc tế; Quản trị rủi ro.